近日，沪深两市发布了退市制度改革征求意见稿，进一步完善和优化退市指标，简化退市流程，强化风险预警，被称为“史上最严格的新退市规则”。上市公司退市制度是资本市场的一项基本制度，它试图通过疏通退市渠道，使优胜劣汰机制发挥更好的作用，系统地提高上市公司的质量，促进资本市场和优质经济发展的良性循环。
新的退市规则补充了监管的弊端
一个成熟的资本市场必须有完善的退市制度。
自2001年我国建立有效的退市制度以来，a股上市公司的数量已经达到124家，平均每年只有6.2家公司退市。今年至今已有15家公司退市，为历年最高，退市率仅为0.4%。
从退市原因来看，被动退市仍然是国内企业退出市场的主要原因。其中，21家公司因连续四年亏损被摘牌，50家公司因其他不符合上市条件的情况被摘牌。
与2007-2018年相比，证券交易所和纳斯达克累计退市公司超过2500家，退市率分别达到9.5%和7.6%，而上海证券交易所和深圳证券交易所的退市率分别仅为0.3%和0.1%。目前我国退市规模还很低，退市制度还不够顺畅。
这也体现在风险预警系统的实践中。
a股上市公司自1998年正式实施以来，共实施1013次退市风险警示(*ST)和其他风险警示(ST)，同期取消705起。
为了保护空壳，ST公司采取了盈余管理来避免被摘牌。以警示退市风险为目的的ST制度，客观上已经成为帮助上市公司避免退市的缓冲屏障。
目前，中国资本市场陷入了“只进不出”的困境。因此，为了击退低质量的上市企业，净化资本市场生态，必须改革退市制度。
从退市制度改革的历史来看，这一新的退市规定可以与2012年的退市制度改革一起，视为中国退市制度发展的两个重要节点。
我国资本市场起步较晚，相应地，2012年之前，我国退市制度处于逐步建立和初步发展的状态，以财务指标“净利润”为退市的主要标准。随着资本市场改革的深入，单一退市标准带来的内幕交易、壳资源投机等问题逐渐显现，a股陷入“退市难”的困境。
2012年，上交所和深交所先后大力改革退市制度，最重要的变化体现在退市指标上：
增加净资产、营业收入等财务指标，提高标准。如果“净资产为负”、“营业收入不足1000万元”中的任何一项达到一年，则实施退市风险警示，两年后暂停上市，三年后终止上市。
新增市场交易指标，以“股票成交量”、“股票收盘价”来判断。此后，我国退市标准开始从单一的财务指标向市场化、多元化发展，然后在2014年和2018年进行了两次改革，最终建立了财务、交易、规范、重大违法四个强制性退市指标体系。
同时，逐步完善退市程序，设立风险警示板，使退市标准和程序趋于全面和完善。
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