李斌曾在一次采访中说：“资本市场很难谈感情。”
2020年资本市场重估中国汽车行业，a股上市公司整个汽车板块一年翻了一番。资本市场重新洗牌中国汽车行业，蓝筹股和核心资产的概念都被颠覆。
首先是长城汽车，其股价从2020年的最低点7.4元直接涨到现在的40.04元，最高突破51.72元。从一个市值600多亿的公司，到几个月内市值3600亿的公司，流通市值已经达到2400亿。
比亚迪也从2020年的低点41元涨到现在的259元，最高达到273元。市场也给出了夸张的估值7400亿元，流通市值近3000亿元。
一半是海水，一半是火焰。
和SAIC一样，它亏损了很多钱，甚至股价比2020年初跌了10%，市值还是2500亿的企业。
广汽集团也是如此，股价比2020年初跌了10%，市值只有1100亿。
长城、比亚迪、SAIC、广汽是最典型的四家车企，很有代表性。因为他们很能代表资本市场对中国汽车市场的看法。
在过去的许多年里，中国汽车工业最优质的资产必须被视为合资企业。因为合资企业是中国制造业20年来最成功的商业模式，它提供了大量的工作岗位，给中国带来了非常重要的制造能力，有着非常好的增长率，能够提供稳定的利润。
十年来，合资企业风起云涌，如上汽大众、上汽通用、一汽大众、广汽丰田、广州本田等。在过去的确是中国汽车市场的主要增长动力。这就导致了过去中国资本市场对汽车的判断逻辑，是以上市公司资产中包含的合资企业为基础的。
因此，当我们谈到2020年前中国汽车企业的巨无霸时，SAIC肯定是最强的。有很多高质量的合资汽车公司，市值难以置信的3000亿，是汽车股的绝对核心资产和蓝筹股。
但从目前的估值逻辑来看，自主品牌开发新能源已经成为汽车行业资本市场未来的判断。也就是说，资本市场目前看到的是中国汽车市场正在进入新能源时代，2020年洗牌的逻辑是新能源时代的转型能力。
换句话说，对于一个五五开的合资汽车公司来说，资本市场觉得太重了。新能源时代，转型能力远弱于自主品牌。
现在的白酒行业和过去的汽车行业很像。白酒行业有一条很深的护城河，这是公司几十年积累下来的，可以让公司保持领先。所以茅台没有对手，强者永远是强者。
我们在之前的很多文章中也提出了这个观点。目前，一家中外合资企业的产品节奏基本上是根据外资来决定的。无论是奔驰宝马还是丰田大众，中国市场只是其全球市场战略的一部分。
但是全球巨车公司按照过去百年的发展规律创造的这套铁律，在新时代已经远远落后了。比如长城汽车，一年就能完成组织结构、车辆定位、命名等翻天覆地的变化。肖鹏汽车可以在很短的时间内增加100公里的续航里程。威来将在2022年安装固态电池。
但即便是大众的新款电动车或者奔驰宝马的电动车，其产品功能和续航里程都是五年前确定的。然而，在这样一个快速发展的时代，这是远远不合适的，尤其是在不断变化的中国市场。这是一个巨大的全球体系，制约着合资企业在中国市场的转化能力。
在过去的一年里，宁德时代的市值已经涨到了近万亿元，市场给了它200倍PE的估值。锂电池的上游供应商，如益威锂能、赣丰锂业等，已经达到了PE的150倍甚至400倍。这说明资本市场在2到3年的超高利润增长下，已经提前给了他们的股价。
所以目前市场比较乐观，就是自主品牌有更强的发展势头，更好的帮助上游企业消化这些产能。
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